Previsión de resultados 1S.07.

Fecha de publicación: jueves 2 de julio de 2007. Presentación
10:00 h (CET)



Los resultados de la compañía finlandesa estarán marcados
por un doble centro de atención. Por un lado se espera que Nokia haya
sido capaz de incrementar su cuota de mercado de venta de equipos de telefonía
móvil, y por otro se espera que continúe reflejando una evolución
positiva en el negocio de redes.



La compañía está planteando en 1S.07. una estrategia comercial
muy agresiva con el objeto de incrementar fuertemente su volumen de ventas.
Varios son los frentes que la finlandesa se ha fijado. Nokia pretende ampliar
su actual cuota de mercado cargando sus esfuerzos en la comercialización
de terminales de gama alta a través de la serie N (como los recientes
N73 y N95) y de gama baja mediante programas de sustitución logrando
pactos con las operadoras y modelos económicos como el 2610 que está
teniendo una acogida muy favorable en el mercado.



Este importante incremento de la actividad comercial de la compañía
viene definida, como ya avisaron en 2006, por la necesidad de incrementar su
cuota de mercado (35% / 37%) para combatir la reducción progresiva que
Nokia viene sufriendo en sus niveles de ASP que podría traducirse en
una caída de márgenes. Presumiblemente en este primer semestre
la compañía podría conseguir este objetivo situándose
cerca del 40% de cuota de mercado, en base a los resultados aportados por sus
competidoras.



Además de la creación de nuevos terminales, otros avances en I+D
están favoreciendo una mejora de las previsiones de la compañía.
Nokia tiene previsto desarrollar un sistema de conexiones inalámbricas
de corto alcance (Bluetooth) con mínimo consumo de energía que
se encuentra en una fase muy avanzada y que podría incorporarse a los
nuevos terminales en un corto periodo de tiempo.



Hay que añadir distintos avances en lo que respecta a integración
en los terminales de servicios de PDA, incrementando la presión competitiva
sobre Blackberry, mejorando los servicios de conexión a internet a través
de móvil, compatibilidad con software de PC y también implementando
servicio de navegación GPS.



A estas positivas perspectivas en la cuota comercial de Nokia, debemos añadir
el buen recorrido demostrado por los negocios de Redes y Multimedia, que continuarán
incrementando su aportación al Ebitda de la compañía. A
pesar de esta positiva evolución comercial, estimamos que Nokia aún
incurrirá en algunos costes operativos que contendrá sus márgenes
por debajo de los niveles registrados en el año anterior.



En nuestro semanal (SRV_180607), anticipábamos que la compañía
podría protagonizar una ligera corrección después de la
fuerte subida de su cotización en los últimos meses, debido a
la expansión de múltiplos que se había registrado especialmente
en los primeros días del mes de junio y a las dudas razonables suscitadas
en el mantenimiento de los ASP de la compañía. Finalmente, apoyados
por un mercado con elevados niveles de volatilidad esta corrección se
produjo, sin embargo, en los momentos actuales, cabe destacar que el riesgo
de reducción de márgenes por mayor presión en los ASP se
ve compensado por el efecto del fuerte aumento que se espera en el número
de terminales vendidos, por lo que el volumen de ventas compensaría los
menores precios unitarios. Esto, unido a la buena marcha de su negocio de redes
junto a Siemens, debería representar un catalizador que impulse de nuevo
a la cotización de Nokia.



Recomendación: MANTENER.