SECTORES Y EMPRESAS : ¿QUÉ INMOBILIARIAS HAY QUE COMPRAR?

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¿QUÉ INMOBILIARIAS HAY QUE COMPRAR?
LaBolsa.com 23 de febrero de 2001

La inversión en empresas inmobiliarias ha cobrado interés no sólo por las perspectivas de un rebote económico a corto plazo sino por las expectativas de posibles nuevos movimientos corporativos en el sector, ya que según los analistas este proceso podría no haber terminado con las operaciones del pasado año (Fusión de Vallehermoso y Prima Inmobiliaria, absorción de Inmobiliaria Zabálburu por Bami...).

Además, por las posibles noticias que podrían impulsar el mercado de los alquileres en España cobran especial interés las inmobiliarias patrimonialistas; en este sentido las que más centran su actividad hoy en los alquileres son Metrovacesa (cerca de un 80% de su actividad es patrimonial) e Inmobiliaria Colonial (centrada en el mercado de alquiler de oficinas, con un patrimonio de alta calidad).

Prima Inmobiliaria en solitario sería la más patrimonialista del mercado, pero en su integración con Vallehermoso el grupo se queda en algo más del 30% de peso en actividad patrimonial (aunque su objetivo estratégico es llegar al 50%). Filo cuenta también con un alto porcentaje de ingresos proveniente de alquileres (más del 60%), pero cuenta con el lastre de una muy baja liquidez. En cuanto a las empresas resultantes de las fusiones de Urbis con la filial inmobiliaria de Dragados y de Bami con Inmobiliaria Zabálburu cuentan con una actividad marginal en alquileres (aunque ambas pretenden incrementarlo hasta cerca del 30% de los ingresos en los próximos años).

Estas expectativas quedan reflejadas en parte en las recomendaciones de consenso que emiten los analistas; como recogemos en nuestra sección de Favoritos de los Brokers, a día de hoy empresas como Inmobiliaria Colonial, Vallehermoso y Metrovacesa se sitúan entre las mejor valoradas (aunque la favorita sería Bami, su recomendación proviene de un solo analista):

EMPRESA	RECOMENDACIÓN
BAMI	COMPRA FUERTE
COLONIAL	COMPRA FUERTE
VALLEHERMOSO	COMPRA
METROVACESA	COMPRA
URBIS	COMPRA
ZABÁLBURU	VENTA
FILO	VENTA
PRIMA	VENTA

Además es interesante señalar que aunque hoy día el IBEX 35 no cuenta con ningún representante del sector inmobiliario (en la última revisión Vallehermoso quedo excluida del índice), la propia Vallehermoso es para los analistas una clara candidata a volver a entrar a medio plazo: su fusión con Prima la ha convertido en la mayor Inmobiliaria y es de esperar que cuando quede completada la operación el valor gane en liquidez significativamente.

Por último, y como les señalamos en nuestro Manual del Inversor, la inversión en empresas inmobiliarias quizá no sea la opción más recomendable para quien concentra su riqueza en la propiedad de una vivienda (por razones de diversificación); sin embargo, para los que vivimos de alquiler ello puede constituir una interesante manera de beneficiarse de la evolución de precios de las viviendas con una baja inversión.

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