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NOTICIAS RENTA 4


Zeltia: presentación estratégica a analistas 28/01/04 20:00


PharmaMar, filial biotecnológica del grupo Zeltia, ha realizado hoy una presentación de su estrategia para los próximos tres años tras el rechazo de la comercialización por la EMEA del compuesto Yondelis para sarcoma de tejido blando (STS) en tercera línea.

Dentro de que no se han producido grandes sorpresas en esta presentación, al menos para el muy corto plazo, sí que nos parecen destacables varios puntos que despejan algunas de las dudas que se percibían en el mercado:

* Zeltia NO tendrá que realizar ninguna ampliación de capital, ni emisión de bonos convertibles, en los próximos tres años.

* Yondelis se comercializará en 2006, probablemente en STS, cáncer de ovario o endometrio, que serán las indicaciones que más se potenciarán, sin dejar de lado el resto..

* La compañía se autofinanciará gracias a la posición de caja actual (100 millones de euros), combinado con una fuerte reducción de gastos (-21,2 millones de euros, -33%) en las áreas menos importantes en estos momentos -como Marketing, Nuevos descubrimientos, Industrial, etc- concentrándose en las más relevantes, como el desarrollo clínico) y la consecución de ingresos fuera de la venta de fármacos (60 millones de euros)

* PharmaMar abre la puerta a posibles acuerdos de cofinanciación con otras empresas en algunos compuestos de preclínica (esta es la primera vez que habla de este tema, ya que antes sólo se contemplaba con compuestos en fase clínica). Este punto es importante ya que incrementará la velocidad de desarrollo de esos compuestos.

* La compañía llevará a cabo una "estrategia de registro común" en Europa y en EE.UU., lo cual significa una marcha en paralelo de las investigaciones y registros a ambos lados del Atlántico, con un contacto más continuo y directo con las autoridades regulatorias a lo largo de todo el proceso.

* PharmaMar ha reiterado su total confianza en Yondelis en STS que, al contrario de lo que nos habían comentado en un principio, SÍ podrá ser registrado en Europa en STS. De hecho, la compañía tiene estimado hacerlo el próximo año, toda vez que está realizando un estudio que aporta nuevos datos sobre su eficacia.

* Sobre Aplidina, PharmaMar venderá la licencia de comercialización para fuera de Europa en los mismos plazos que tenía establecidos, es decir, cuando muestre datos de actividad que permitan elevar el valor de la operación (probablemente el próximo año). En esta operación, PharmaMar primará el pago inicial (upfront) sobre los milestones y royalties (al contrario de lo que hizo en la venta de la licencia del Yondelis).

* La licencia de comercialización del Kahalalido-F no se venderá hasta que no se avance más en su desarrollo a pesar del interés que está levantando por su elevado potencial.

* Un nuevo compuesto entrará en fase clínica este año, el PM-10450, del que no habíamos oído hablar hasta el momento y que está sorprendiendo muy favorablemente a la compañía en su fase preclínica, anticipándose incluso a otros compuestos de preclínica como Variolin, Thiocoralin o Lamellarín, que ya fueron presentados en congresos y que continúan con su desarrollo. PharmaMar estima que podrá incorporar un nuevo compuesto a fase clínica cada dos años.

* El acuerdo con J&J en Yondelis sigue su desarrollo. Recordemos que abarca todas las indicaciones y terapias de combinación en este compuesto, financiando el 65% de los gastos, a lo que hay que añadir los milestones y royalties..

* Sobre NeuroPharma, la nueva filial del Zeltia dedicada a la investigación de enfermedades neurodegenerativas (Alzheimer, etc) aprovechando los recursos del grupo, el presidente ha comentado su buena evolución, que detallará más profundamente a lo largo de este año.


En conclusión, nuestra percepción de la presentación estratégica de PharmaMar es positiva analizándola con una perspectiva de medio plazo (que es como creemos que hay que invertir en esta compañía), al presentar unos objetivos claros y despejando dudas sobre su situación financiera, a la vez que ha vuelto a poner de manifiesto la extensión y buena evolución de su cartera de compuestos (4 compuestos en fase clínica, dirigidos a 15 indicaciones de cáncer, con 33 estudios abiertos, a lo que hay que añadir otros 4 compuestos en fase preclínica avanzada).

Por tanto, recomendamos a aquellos inversores con un horizonte de inversión de medio plazo que mantengan sus acciones de Zeltia, aunque siendo conscientes del riesgo y volatilidad que supone invertir en una empresa de estas características.

En el corto plazo, la cotización de Zeltia puede estar marcada por la "ausencia de noticias espectaculares", pero conforme se recupere la calma y se acerquen los congresos de oncología de la AACR (Orlando, 27-31 marzo) y, sobre todo, ASCO (New Orleans, 5-8 junio) la cotización debería volver a animarse.



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