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Mercados (Repetición)

Buenas noches.

Bonos, otra vez.

IBEX-35 (Futuro): En los dos últimos días ha conseguido recuperar todo lo perdido durante la semana. Ha conseguido cerrar (9.039 puntos) a niveles de apertura semanal y con una ligera variación al alza con respecto a la pasada semana. Sigue sin dar muestras de querer corregir con fuerza, a pesar de la subida tan importante que hemos visto desde agosto. Para que os hagáis una idea, hasta la zona de los 8.730 puntos no daría señal para abrir posiciones cortas. RSI (75,80) en zona de sobrecompra.

DJ Eurostoxx 50: Desgraciadamente, no ha conseguido cerrar (2.948 puntos) esta semana por encima de la zona de resistencia rota la pasada semana, nivel que no ha funcionado como soporte. La cercanía a la zona de resistencia y lo débil de la caída semanal, hace que me muestre optimista, aún, con este índice. RSI (62,42) alto.

Futuro Euro Bund: El ‘calentón’ de los bonos sigue su marcha (cierre en 119,76) y empieza a dar realmente repelús ver estos precios, casi tocando la barrera del 120. Los tipos no pueden bajar eternamente ni tampoco pueden perdurar tan bajos durante mucho tiempo. La caída de la deuda, una ruptura de la zona de 118/117,50 marcará probablemente el giro a la baja de las bolsas. Al tiempo. RSI (71,70) en zona de sobrecompra.

Dow Jones: Cierre ligeramente bajista (10.558 puntos), con máximo y mínimo decrecientes. Ha rebotado sin problemas en el soporte de los 10.500 puntos. Ha funcionado. El aspecto sigue siendo aceptable aunque no debemos despistarnos. RSI (55,41) normal.

Nasdaq Composite: La variación semanal (cierre en 2.087 puntos) ha sido exigua (-1), destacando por encima de todo el rebote que hemos visto en la directriz alcista iniciada en agosto cuando durante la semana ha hecho mínimo en este punto. Como en el caso del Industriales del Dow Jones, ha funcionado.....lo que tenía que funcionar. RSI (57) normal.

S&P 500: En este índice también han funcionado los soportes (cierre en 1.184 puntos) y en este caso ha sido el nivel de los 1.175 puntos el que ha frenado la caída. La variación semanal también ha sido pequeña, a la baja, todo queda en el aire, dejando para la semana próxima la esperada definición de la tendencia, ya sea bajista o alcista. RSI (58,81) normal.

Nikkei 225: Semana de trámite, con cierre (11.438 yenes) totalmente plano, equidistante del máximo y mínimo semanal. Más prescindible, imposible. En semanas como esta, un operador de la bolsa de Tokio debe pensar que es más provechoso leer a Mishima que perder el tiempo mirando la pantalla, y le doy la razón. RSI (55,98) alto.

Hang Seng: Ha conseguido parar la fuerte caída de la semana pasada (cierre en 13.494 puntos) y parece que ha formado soporte en el entorno de los 13.500 puntos, apoyándose en la media móvil. El peligro no ha pasado y debemos permanecer alerta. RSI (52,74) normal.

(Gráfico utilizado: barras semanal)
Por como ha terminado la semana, podemos considerar que la cosa no ha sido tan grave como en algunos momentos temimos. La fuerte caída registrada en el mercado americano la pasada semana no se ha trasladado a Europa, como tampoco se vio reflejada la caída del jueves en Wall Street en los mercados europeos el viernes. Ya sea por falta de confianza en Estados Unidos, por un valor del euro más razonable (1,31 €) o porque simplemente ‘toca’, el caso es que los mercados europeos están mostrando mayor vigor que el americano.
Como decía, el euro ha cerrado (1,31 $/€) a niveles razonables, pero el petróleo ha seguido subiendo (45,15 $/barril), dando los analistas como razón la fuerte ola de frío que esta padeciendo Estados Unidos. Bien, razones y explicaciones se pueden buscar todas y más, pero el crudo no se contrata para ‘ya’ y lo que descuenta son tendencias o hechos futuros, no una ola de frío en el presente. Tal vez, lo que descuenta, ya que hablamos de olas de frío, es una época glacial allá por finales de abril o principios de mayo, que es lo que se suele tardar entre la compra y la entrega del crudo. Si a esto le unimos el refino, nos vamos a un tiempo superior.....¿parecen serias las razones que dan los analistas para la subida del crudo? Yo creo que no. Habrá otras pero de esas no nos vamos a enterar ninguno hasta que las veamos en los periódicos.
El oro ha conseguido rebotar hasta los 422 $/onza.
En Estados Unidos, los datos macro y los resultados de empresas han sido mixtos. General Motors lanzó un ‘profit warning’ a la vez que empresas como Apple e Intel publicaron excelentes resultados. En el plano macroeconómico, el deficit comercial en Estados Unidos se volvió a ir por las nubes. Si el señor Bush no se empieza a preocupar en arreglar este tema me temo que la economía americana y con ella el resto de las economías van a tener problemas serios. Al tiempo.
En relación con los datos a publicar por las empresas es conveniente destacar que los resultados del cuarto trimestre de 2.004 son datos que se van a comparar con resultados buenos o de calidad como los publicados a finales de 2.003 y todos los publicados este año. Esto hace que sea relativamente lógico pensar que las compañías empiecen a sacar ‘profit warning’ ya que superar buenos resultados hoy por hoy es mucho más difícil que en el año 2.003. Recordad que el año 2.001 y 2.002 fueron negativos en cuanto a resultados y datos macro y con poco que saliesen buenos en el 2.003 ya superaban las expectativas.
El mercado de bonos, tan recalentado, está en un momento muy delicado. A diferencia de lo visto en el periodo 1.994/1.999, el camino al alza que le queda a las bolsas para llegar a sus máximos históricos es todavía largo, mientras que el precio de los bonos está en zona de máximo histórico (119,76 en el caso del Futuro del Euro Bund). En los años que he comentado anteriormente, se vio una correlación nítida entre rentabilidades de los tipos a la baja y subida de las bolsas. En el caso de los bonos, se detuvo la marcha alcista en enero de 1.999 y en las bolsas un año después. Este que comento, es un ciclo normal, expansivo y sin connotaciones ‘japonesas’ o de ‘hedge funds’ en la UVI que lo alteren. Sería muy difícil ver un mercado de bonos cayendo y unas bolsas subiendo como sí tal cosa. Y pensar que los tipos se pueden mantener a estos niveles o que los bonos sigan subiendo, haciendo descender la rentabilidad de los mismos, lo veo todavía más complicado. En resumen, considero que es muy importante vigilar los bonos y que la caída de las bolsas puede venir por ahí. La caída de los bonos no tiene porque ser simultánea a la de la bolsa, como hemos visto en el caso del año 1.999/2.000, pero si anticipa correcciones y cambios de ciclo en las bolsas. Desde luego, lo que pongo más en duda cada vez es que estemos ante un nuevo largo periodo alcista de las bolsas. No lo veo factible.
Poco más que decir de esta semana que deja un regusto bueno. Mañana no abren los mercados en Estados Unidos (fiesta de Martin Luther King), coincidiendo el día con lo que suelo llamar ‘fecha Al Qaeda’. Mañana (día 17 de enero) es un día de esos especiales en los que no hay que despistarse. Cualquier hecho que pueda suceder no cambiará la tendencia, pero si te dibuja un movimiento a la baja en minutos del 2 ó 3 % sin pestañear. Poned un stop loss automático (u orden condicionada) no vaya a ser que el mercado caiga de golpe y os pille desayunando o comiendo.

Para finalizar, un soneto (‘A Orfeo’) de Rilke:
‘Vivimos de modo trepidante.
Mas debéis tomar el paso del tiempo
como cosa sin importancia
entre lo que para siempre permanece.
Lo que transcurre aprisa
pronto ha de pasar,
tan sólo lo que queda
nos inicia.
No pongáis, oh muchachos, vuestro arrojo
en la velocidad,
ni en el empeño de volar.
Las cosas son morosas:
oscuridad y claridad,
la flor y el libro.’

Comentario y gráficos en marketsanddreams.galeon.com

Madrid, a 16 de enero de 2.005
Saludos y suerte
coco surf skywalker