labolsa.com

17:35h

Las organizaciones agrarias califican de "decepcionante" su encuentro con el comisario Fischler.

Representantes de las organizaciones agrarias COAG, ASAJA y UPA calificaron de "decepcionante" la reunión mantenida hoy con el comisario europeo de Agricultura, Desarrollo Rural y Pesca, Franz Fischler, al que plantearon su propuesta de prolongar las ayudas al sector de frutos de cáscara y algarroba.

17:34h

El Ibex 35 cierra la sesión con unas pérdidas del 1,17 por ciento.

El selectivo del continuo español termina la jornada con descensos y se coloca en los 10.598,60 puntos.

17:26h

El IPC armonizado de la zona euro se mantuvo en el 1,9 por ciento.

El IPC armonizado de la zona euro se mantuvo en el 1,9 por ciento.

17:22h

Los Quince aprueban los ejes macroeconómicos para lograr el pleno empleo y la transición a la Nueva Economía.

Los Quince aprueban los ejes macroeconómicos para lograr el pleno empleo y la transición a la Nueva Economía.

17:04h

Volkswagen pierde un abultado 8,34 por ciento.

Las acciones de Volkswagen se dejan un 8,34 por ciento y cotizan con un precio de 40,01 euros.

16:46h

ACS se revaloriza un 2,74 por ciento.

Los títulos de ACS ganan un 2,74 por ciento y cotizan con un precio de 31,85 euros.

16:34h

Egmasa asegura que los despidos denunciados por CC.OO. son consecuencia de la competitividad del mercado.

La Empresa Pública de Gestión Medioambiental (Egmasa) aseguró que los despidos denunciados hoy por CC.OO. son consecuencia de la competitividad a la que obliga el mercado y destacó que en los últimos años ha practicado una política de "constante" generación de empleo, hasta alcanzar los más de 3.000 empleados que actualmente tiene.

16:32h

Comienzan a llegar a Viena los ministros de la OPEP para celebrar una cumbre clave para la organización.

Los ministros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) empezaron a llegar hoy a Viena para participar en otra reunión clave del organismo, que está siendo sometido a grandes presiones para incrementar la producción de crudo de manera que se pueda equilibrar el mercado.

16:13h

Los Quince aprueban los ejes macroeconómicos para lograr el pleno empleo y la transición a la Nueva Economía.

Los jefes de Estado y de Gobierno de los Quince aprobaron hoy las grandes líneas macroeconómicas de la Unión Europea, en las que proponen una estrategia global para hacer frente a los cuatro desafíos clave de la economía de la UE: el pleno empleo, la transición a una economía basada en el conocimiento, el impacto del rápido envejecimiento demográfico y la mejora de la cohesión social.

16:08h

Rato afirma que el Gobierno vigila posible concertación de precios de las petroleras.

El vicepresidente segundo y ministro de Economía, Rodrigo Rato, afirmó hoy que el Gobierno español mantiene una actitud "vigilante" para detectar una posible concertación de precios por parte de las petroleras españolas.

16:02h

Plata aboga por ayudas que desvinculen el futuro de los agricultores de los "vaivenes" de los presupuestos de la UE.

El consejero de Agricultura y Pesca de la Junta de Andalucía, Paulino Plata, señaló hoy la necesidad de que la Unión Europea siga manteniendo los apoyos económicos destinados a los frutos secos, indicando que "la mejor fórmula" sería la creación de ayudas "desacopladas", que "permitan no vincular el futuro de los agricultores a los vaivenes de los presupuestos europeos".

15:57h

Rato justifica el intento de la UE de condicionar el acuerdo fiscal a su aplicación en terceros paises.

El vicepresidente segundo del Gobierno y ministro de Economía, Rodrigo Rato, justificó hoy el intento de la Unión Europea de condicionar un acuerdo sobre el paquete fiscal a que terceros paises lo apliquen de acuerdo con la mundialización de la economía.

15:52h

Comentario semanal del Banco Urquijo.

19, Junio 2000

SITUACION DE LOS MERCADOS

El mercado continúa pegado al dato. El IBEX-35 apenas registró cambios durante la semana, tras cinco sesiones de escaso volumen debido a las jornadas festivas en Europa, y a la falta de dirección de los mercados.

El sector bancario y de inversión fueron los que mejor comportamiento registraron, el primero empujado sobre todo por BBVA, después de despejarse las incertidumbres en torno a la compra del banco mexicano Bancomer.

En EE.UU. conocimos el dato de IPC del mes de mayo que, situándose en el 3,1% (vs. máximo del 3,7% en marzo), nos confirmó en la opinión de una posible flexión a la baja del crecimiento económico en este país.

Este dato condujo a un mayor optimismo en lo referente a tipos de interés y a una inicial reordenación de las carteras hacia valores más defensivos y no excesivamente pendientes del ciclo.

No obstante, la incertidumbre y la volatilidad siguen haciendo eco del mercado, en un continuo debate por la futura evolución de la economía estadounidense, en el sentido de una desaceleración del crecimiento en forma de un aterrizaje suave, o por el contrario de un aterrizaje forzoso (soft/hard landing).

En lo que respecta a la evolución de los precios, la cumbre de la OPEP el próximo día 21 de junio será un importante factor de atención durante la semana. Las previsiones apuntan a un aumento de la producción entre 500.000 y un millón de barriles diarios.

Aunque esto aliviaría algo el actual tensionamiento de los precios, no supondrá un cambio drástico en el actual panorama de precios altos. Una decisión más modesta sería muy mal recibida por los mercados, que verían de nuevo al petróleo como la gran amenaza para la inflación a nivel mundial.

Por otro lado, el mercado sigue dividido acerca de la posible actuación de la FED la semana que viene entre una subida de 25 p.b. o un mantenimiento en el 6,50%, posibilidad esta última por la que nosotros apostamos.

En definitiva, consideramos que la preocupación acerca de la futura evolución de la política monetaria y del crecimiento económico en EE.UU., podrían seguir penalizando al mercado en el corto plazo, impidiendo al IBEX superar la resistencia de 11.000 puntos.

Sin embargo nuestro panorama de fondo continúa siendo positivo, por lo que seguiríamos apostando por acercarnos en carteras a posiciones de neutralidad en momentos de debilidad del mercado, sobreponderando los sectores más defensivos (consumo no cíclico, farmacia y sector financiero).

ANALISIS TECNICO

El IBEX aguanta el nivel de soporte de 10.700. La directriz alcista que une los mínimos ascendentes trazados desde el 24 de mayo se sitúa actualmente en el 10.700. Los soportes son 10.700 y 10.600, por debajo de éstos se sitúa la línea de tendencia de largo plazo (zona 10.400) que une mínimos de octubre 98 con octubre 99 y mayo 2000.

Las resistencias están situadas en 11.000 y 11.200. Mantenemos escenario alcista mientras no se rompa el nivel 10.400, una aproximación del índice a estos niveles sería oportunidad de compra a medio plazo.

SOCIEDADES

VALLEHERMOSO

Ha dado a conocer los detalles de la integración de Prima Inmobiliaria, que se realizará en varias etapas:

-En principio VAL lanza una OPA por el 49,17% de PIN, con una ecuación de canje de 1 acción de VAL por cada acción de PIN más 4,5 e/acción, condicionada a la obtención del 39,34% del capital

-Posteriormente VAL segregará su actividad de patrimonio en una filial que absorberá PIN

-Finalmente VAL lanzará una OPA por el 17,83% de PIN, que habrá quedado fuera de su control, con una ecuación de canje de 3 acciones de VAL por cada 10 de PIN más 9,5 e/acción. Antes de la primera OPA PIN abonará un dividendo de 25 ptas/acción. Se pretende que la operación quede completa antes de final del ejercicio.

La unión de ambas empresas conformará para el 2000 un grupo con ventas de 584 M. e y con activos de 3.011 M. e.

La operación tiene mucho sentido estratégico para Vallerhemoso ya que, por un lado, con Prima refuerza la división patrimonialista, en concreto la de oficinas, (a cierre 1999 patrimonio representaba un 15,7% de la facturación consolidada y pasaría a representar el 25%) y su posición competitiva y liderazgo en el sector inmobiliario español, y por otro, si los accionistas mayoritarios de Prima permanecen en el capital, podría ampliar su negocio internacional.

Además mueve pieza después de que Metrovacesa se hiciera con el Grupo Gesinar (mayo 2000). Aun así, Metrovacesa continua de líder en actividad patrimonial en el sector y VAL prácticamente no gana tamaño a escala europea.

Cuantitativamente, la primera OPA suponía una prima del 19,37% respecto al precio de antes de conocerse la operación (9,5 e) y la segunda OPA una prima del 21,58%.

La valoración que se está haciendo de PIN nos parece que está en precio ya que está en torno a nuestra valoración: en la primera OPA se valora PIN a 11,34 e/acción y en la segunda a 11,55 e/acción, mientras que nuestro valor liquidativo neto (VLN) de PIN es de 11,97 e/acción.

Sin embargo los desembolsos que VAL tiene que hacer en metálico en las OPAs (252,45 M. e) van a presionar aun más el balance de VAL, actualmente con un endeudamiento financiero neto del 91,4% e importantes volúmenes de inversión de proyectos en curso.

En resumen, consideramos que la operación es más positiva para PIN que para VAL. Los accionistas de PIN entran en la compañía líder del sector inmobiliario nacional, recibiendo un precio ajustado a la valoración de la compañía, y con mayor liquidez para sus participaciones. Por su parte, Vallehermoso, aunque no ha pagado un precio excesivo, con la operación no acaba de solucionar sus "problemas" de tamaño a escala europea.

REPSOL-YPF

El Tribunal de Competencia pedirá al Gobierno que acabe con el dominio de Repsol sobre la Compañía Logística de Hidrocarburos (CLH). Para ello, el presidente del Tribunal, Amadeo Petitbó, recomendará llevar a cabo una remodelación del accionariado de forma que se dé cabida en el capital de CLH a nuevos operadores petrolíferos e incluso a accionistas minoritarios, ya que no se descarta una salida a Bolsa de la compañía.

Petitbó asegura que el actual control de CLH por las grandes petroleras ha impedido la liberalización del sector, ya que la reducción de su capacidad de almacenaje y distribución ha disminuido en los últimos años, de tal manera que cualquier potencial nuevo operador se ha encontrado siempre con las redes saturadas.

A nuestro juicio, la posible venta de una parte del capital del CLH (61,4% en manos de Repsol) aliviará en parte la deuda del grupo, lo cual es de por sí una buena noticia. Sin embargo, la pérdida de control del distribuidor logístico es una mala noticia que sin embargo, sólo traería consecuencias a muy largo plazo.

Aunque seguimos pensando que Repsol-YPF está a precios muy atractivos (se amplía el descuento frente a sus competidores en un momento muy bueno a nivel sectorial), el flujo de noticias no va a favor de la compañía (posible desinversión en CLH, denuncias por parte de las gasolineras, otras medidas de liberalización en estudio, rumores de investigación en Argentina por irregularidades en la absorción de YPF, etc.), por lo que pensamos que los precios actuales son buenos para tomar posiciones a largo plazo, pero no para un trading a corto.

15:32h

El Dow Jones abre la sesión con una subida del 0,35 por ciento.

El principal indicador de Wall Street comienza la jornada al alza y se coloca en los 10480 puntos.

15:31h

El Nasdaq abre la sesión con un descenso del 1,09 por ciento.

El índice de valores tecnológicos de Estados Unidos comienza la jornada a la baja y se coloca en los 3.818 puntos.

15:28h

Indra sigue a la baja con recortes del 3,15 por ciento.

Los títulos de Indra retroceden un 3,15 por ciento y cotizan con un precio de 22,42 euros.

15:19h

Anna Birulés y el Ministro sueco de Comercio inaugurarán mañana las jornadas 'encuentro-es-se.com'.

La Ministra de Ciencia y Tecnología, Anna Birulés, y el Ministro de Comercio sueco, Leif Pagrotsky, inaugurarán mañana la jornada que se celebrará en Madrid sobre las nuevas tecnologías de la información 'encuentro-es-se.com' que contará, además, con un mensaje por videoconferencia de José María Aznar y del Primer Ministro sueco, Göran Persson, desde Feira (Portugal).

15:13h

Montoro aboga por la armonización fiscal del ahorro en la UE y por la colaboración entre las Agencias Tributarias.

El ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, abogó hoy por conseguir la armonización fiscal del ahorro en el seno de la UE, tanto desde el punto de vista de la aplicación de retenciones fiscales similares en todos los países comunitarios, como desde el ámbito del intercambio de información entre las distintas Agencias Tributarias.

15:02h

Economía destina más de 1.500 millones a impulsar la presencia española en países de Europa Central y Oriental.

El Ministerio de Economía, a través de la Secretaría de Estado de Comercio y del Instituto Español de Comercio Español (ICEX), tiene previsto invertir más de 1.500 millones de pesetas dentro del 'Plan Ampliación 1999-2001', que tiene como objetivo impulsar la presencia de las empresas españolas en los diez países de Europa Central y Oriental, los llamados PECOS, de cara a su próxima integración en la Unión Europea.

14:59h

Washington alivia las sanciones al comercio con Corea del Norte.

Estados Unidos ha decidido aliviar las sanciones que pesan sobre las exportaciones y las importaciones a Corea del Norte, cuando se cumple una semana de la histórica cumbre entre el régimen estalinista y Corea del Sur, según informaron hoy responsables norteamericanos.